摘 要

20世纪70年代以来，随着全球固定汇率制度的瓦解和金融创新的不断发展，国际金融衍生品市场经历了迅猛的扩张历程，再加上科技进步尤其是电子计算机和通讯技术的影响，在金融市场放松监管的作用下，期权、期货、互换等金融衍生产品迅速发展，我国金融领域更是发生了翻天覆地的变化。
本文主要致力于分析我国金融衍生品市场的现状，从中发现问题并提出完善此市场的建议。通过对金融衍生品市场发展概况的回顾，阐述我国金融衍生品市场的起源、发展过程，分阶段研究其发展脉络和现状，并与美国的金融衍生品市场进行经济总量、衍生品市场规模等多方面的比较。最后形成这样的认识，虽然经过20多年的快速发展历程，我国金融衍生品市场仍然存在着发展动力不足、缺乏市场规范等问题，本文将对这些问题提出针对性的建议。

关键词：金融衍生品市场；现状；问题；发展

An Analysis of the Current Situation and Problems of China’s Financial Derivatives Market

ABSTRACT

Since the 1970s, as the global collapse of the fixed exchange rate system and the continuous development of financial innovation, particularly in scientific and technological progress and communications technology, also under the influence of relaxation in the financial market supervision, the financial sector has undergone earthshaking change. Options, futures, swaps and other financial derivative products developed rapidly. International financial derivative market is undergoing a rapid expansion and development.

This paper focused on the development of China’s financial derivatives market issues. The first is about the status quo, and other aspects of the overall narrative, in order to clearly define the concept of object and facilitate further details explored below. Second is about the development of financial derivatives market. Recalling the origin of the China’s financial derivatives markets, the development context, as well as analysis of its causes and development of the status quo, and compares it with the United States to provide a targeted reference for how to improve China’s financial derivatives market. China’s financial derivatives markets, despite 20 years of practice and development, still has some problems. This paper gives some suggestion.

Key words：financial derivatives markets, status quo, problems，development

目 录

1 前言 - 1 -

1.1背景与研究意义 - 1 -

1.2国内外研究概述 - 2 -

1.3研究路线 - 2 -

2 我国金融衍生品市场发展概述 - 4 -

2.1我国金融衍生品市场发展的历史进程 - 4 -

2.2我国金融衍生品市场发展现状 - 6 -

2.2.1我国金融衍生品市场发展现状概述 - 6 -

2.2.2中美金融衍生品市场对比 - 6 -

3 我国金融衍生品市场存在的问题 - 11 -

3.1监管过度，缺乏创新能力 - 11 -

3.2信息披露制度不完善 - 11 -

3.3投资主体缺乏理性，机构投资者投资不足 - 12 -

3.4市场规范化建设不健全 - 12 -

3.5缺乏足够的国际影响力 - 13 -

4 进一步完善我国金融衍生品市场的建议 - 14 -

4.1鼓励金融衍生产品创新 - 14 -

4.2完善信息披露制度 - 14 -

4.3强化对公众的引导 - 14 -

4.4改革政府监管机制，加强法律制度建设 - 14 -

4.5增强我国金融衍生品的国际竞争力 - 15 -

结 论 - 16 -

致 谢 - 17 -

参考文献 - 18 -

前言

1.1背景与研究意义

当今世界发展的主流是经济全球化，这也是历史发展的必然趋势。经济全球化的主要表现包括商品和资金的流动，这种跨国界的流动给全球各国带来了经济一体化的好处，然而同时也把原本只局限在一个地区或一个国家之内的风险带到了世界各地。人类的睿智就在于当人类面对着更大的风险时，我们会不断地提出办法分散或者解决出现的各种问题，金融衍生品就在经济全球化进程当中应运而生。金融逐渐进入人们的视线，前些年金融的社会影响力非常有限，只出现在社会的少部分人中，近些年来，金融被越来越多的人熟知。原因有二，一是随着社会的发展进步，人们的生活条件越来越好，不再局限于考虑温饱问题，有更多的心思放在别的事情上；二是随着生活条件变好，人们手头上的闲置资金也变多，原来喜欢把钱存在银行，现在由于通货膨胀，银行业也受到冲击，利率变得很低。聪明的人懂得变通，再加上人们的教育水平不断提高，信息传播速度变快，他们便自然而然地把眼光放在了金融等方面上，这是历史发展的必然趋势。普通的人群投资局限在股票、基金等方向，更精通的人群就投资起了金融衍生品。

金融衍生品是指金融合约，从金融基础产品衍生出来，它的价值由它所立足的金融基础产品和指数决定。该类产品自身是抽象的，没有实际价值，以合约的方式存在，因此理解上本身有难度，操作起来更有难度。金融衍生产品的种类又有许多，分类方式也有很多。根据产品的形态不同，可以分为四大类，分别是远期、期货、期权和互换。金融远期合约是指交易的买方和卖方在一开始就约定，当达到未来某日时，按照一个双方谈妥的价格交易当时约定好的数量的合约；金融期货合约则更正规些，是指买卖双方在交易所通过竞价的方式成交，与远期合约相似，约定好交易时间和数量，不同的是，远期合约是一种标准化契约；金融期权与上面两者有些不同，它是指赋予购买者权力，而不是买卖一定数量的具有实际形态的商品，这种权力是在约定好的期限内买入或卖出一定数量的金融资产，买方也可以放弃权力；金融互换是指双方约定在一定时期内互换双方拥有的货币、商品及其他资产。按照衍生产品所立足的基础产品分，分为汇率、股票、利率、商品。依据交易的方法进行分类，又可以有场内交易和场外交易两种类型。于是，根据产品形态、基础产品、交易方法的不同排列组合，就产生了种类繁多的金融衍生产品。

进一步研究比较国内外衍生品市场发展的轨迹，我发现，我国衍生品市场正处于发展中阶段，各方面都还不是很完善。如果我们不联系我国的实际情况对日益加速的金融市场全球化采取措施的话，我国在享受到全球化带来的好处和便利的同时，会更大程度上遭受到全球化带给我们的风险。我国经济发展离不开金融衍生品，为了避免这把双刃剑带给我国的弊大于利，我希望在本文中能客观地分析衍生品市场当前现状和问题，并尝试对我国金融衍生品市场的良性发展研究对策。

1.2国内外研究概述

崔玉书在《对中国金融衍生品市场现状及其存在问题的看法》中认为我国金融衍生品市场存在一些问题，我们要正视这个问题并且解决这个问题，这样我国金融衍生品市场就充满希望。³董龙在《我国金融衍生品市场的发展和监管》中提到金融衍生产品的出现标志着金融产品的进一步创新，但是由于我国金融衍生品市场出现较晚，我国政府还没有形成完备的管理体系。⁴韩秀贞在《完善我国金融衍生品市场监管的思考》中认为我国政府，行业协会和交易所等方面一齐加强监管。⁵ 李志杰在《我国金融衍生品现状及发展战略研究》中说我国金融衍生品市场存在的问题包括：品种较少，参与限制条件较多，难以满足企业规避风险的需要；工具匮乏，不利于金融衍生品市场功能的发挥；监管过度，创新不足制约市场发展；我国金融衍生品市场的国际影响力较小。⁷